新蒲萄京网站市场期待QE3,伯南克话含玄机QE3暗留伏线

美联储局主席伯南克在杰克逊霍尔央行行长会议上的讲话,没有像过去两年那样,露骨地暗示即将推出货币宽松新措施,但讲话却既强调非传统货币政策措施的效用.同时指出美国经济面对严峻挑战,失业市场复苏呆滞,虽则未对推出QE3明确表态,却明显留下了政策出台伏线.

一年一度的杰克森霍尔央行年会周五举行,全球金融市场目前虎视眈眈,观望美国联储局主席伯南克的讲话.面对美国疲弱的复苏步伐,联储局将采取什麽形式的刺激措施、伯南克会否对QE3作出露骨暗示,然後在9月议息会议宣布出招?

伯南克讲话前夕,美联储发表最新一份经济褐皮书显示,美国十二个联储局地区,其中六个经济”弱”长,多数地区就业率保持稳定,没有恶化,但也没有明显好转.据最新资料,今年第二季度GDP修正後同比增长1.7%,高於1.5%初值.7月消费者支出增幅创5个月来最大,经济露出向好端倪.可惜,房地产筑底改善之势并不稳定.

联储局于香港时间周四凌晨发表最新一份褐皮书,评估美国经济运行现状.随着美股持续走强、房地产有筑底之象,加上QE3的刺激效果成疑,联储局会否启动大规模的QE3,迄今仍莫衷一是.

按美联储之前估计,资产负债表由8,500亿美元扩大至24,000亿,对实体经济的影响效果.伯南克的讲话披露,两轮量宽刺激经济成长,增加200万个就业岗位.然而,在今次危机中,就业岗位损失逾750万个,可见就业市场改善速度的确相当缓慢.

据8月货币政策会议纪要显示,若经济复苏势头无法加强,伯南克表示将采取进一步刺激措施.然而,观乎9月议息会议後,陆续出来的经济数据显示,经济表现有所改善.

新蒲萄京网站,据8月议息会议纪要反映,多数委员同意,除非美国经济出现显着而持续回升之势,否则有进一步放宽货币政策的需要,意味着美联储局内反对宽松的“鹰派”,当下已成为少数.

若新一份褐皮书对未来经济走势没有更悲观评估,相信QE3的市场预期也会降温.照目前多数分析,杰克森霍尔央行年会上,伯南克充其量阐述清楚联储局进一步宽松的方向,不会作具体措施的承诺,把推出QE3的市场“想像时间表”延至12月议息会议,亦即美国大选之後,目前继续以政策的“模糊性”来牵引市场.

目前,在美联储政策篮子中,包括可以延长超低利率的时间、下调存款准备金率,向市场释放更多超额存款准备金,鼓励银行借贷.也可以采取资产购买计划,把QE3以定量甚至数量开放方式,与某些经济指标目标挂钩,视乎经济复苏进展而定.

美国经济迄今没有衰退的蛛丝马迹,只是低速复苏.看深一层,威胁经济倒退的风险来源,更多在於“财政悬崖”逐步逼近.明年初,前总统布殊政府延续下来的减税政策期满.加上降低财政开支的自动削赤机制启动,使新一届政府无可避免面对严峻的财政紧缩.

基於就业市场复苏呆滞受到”深切关注”,也是政策选择的考虑重点,因此,行将公布的8月非农就业报告,显然成为继褐皮书经济报告、伯南克在国际央行行长会议讲话後,观察美联储货币宽松政策去向的重要线索.

据美国国会预算办公室日前公布的半年报告,若不及时采取回避措施,美国温和的复苏步伐将会逆转,2013年经济增长萎缩0.5%,失业率将升破9%.很明显,纾解“财政悬崖”的经济收缩风险,央行显得束手无策.

但无论如何,目前美国失业率居高不下反映出经济复苏蹒跚而行,令美联储推出更多刺激措施以落实就业数量最大化的货币政策目标,迄今受到挥之不去的压力.而伯南克把弄QE3的模棱两可,备用而不发,是因应国内形势,力图为美联储留下最大的政策弹性与空间.

联储局一直不轻易将货币刺激措施推到极致,QE3“引而不发”,留有余地,模糊策略可以理解.很明显,新褐皮书报告对经济走势预期、就业数据所显示劳工市场最新状况,是QE3会否在联储局9月议息会议上出笼的关键基础.

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

周五的央行年会,若伯南克对QE3没有露骨暗示,基於市场对QE3的期待持续升温,却一次又一次失望,使这一轮的市场预期隐伏期望落空後加剧市场偏激反应的风险,令金融市场充满不可测的变数.

全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处开通此服务。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处开通此服务。