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全球制造业PMI放缓,美强欧弱显现

全球制造业PMI放缓至11个月新低,关税成为普遍担忧

   
5月全球制造业PMI录得53.1,低于上个月的53.5;相较于一季度的平均值(54)二季度前两个月均值(53.3)出现下滑。根据IHS
Markit数据,美国制造业PMI连续第二个月领先欧洲:美国制造业当前正处于近几年最快的扩张速度,而欧元区自从去年达到高点后今年明显放缓,5月继续下滑至15个月低点。新兴市场制造业在5月也略显疲弱,中国、俄罗斯、巴西均弱于上个月,俄罗斯制造业PMI在近两年首次跌至50下方。全球制造业PMI在4月曾一度出现加速信号,但5月数据很快打压了向上势头。从分项指标来看,5月仅价格指标投入(60.8)和产出(54.4)继续向上,而产出(53.4)、新增订单(53.4)、新增出口(50.7)、就业(51.8)都较上个月放缓。新增出口指标已经下滑至接近50警戒线,成为拖累全球制造业扩张的主要因素之一。

   
6月全球制造业PMI录得53.0,低于上个月的53.1,全球制造业动能继续减弱,在产出(53.2)和新增订单(52.9)均有放缓,尤其是新增出口分项(50.5)已经下滑至接近临界线。发达国家在新增出口分项温和上涨,新兴市场国家则在出口方面持续恶化,连续3个月下滑。所有分项指标中,仅就业(52.1)和价格(投入价格62.2,产出价格55.0)录得增长。全球制造业就业已经连续22个月增长,但巴西、中国、菲律宾、俄罗斯、韩国等国家就业收缩。投入价格压力上涨至近7年最高,造成制造业显著压力。国际贸易形势是当前制造类企业的主要担忧,制造业商业信心下滑至近19个月新低。欧洲和美国制造业扩张速度还在全球平均水平之上,不过部分国家的情况在6月有所恶化,包括巴西、丹麦、马来西亚、俄罗斯、韩国、土耳其。

    美国:5月制造业PMI反弹,需求保持强劲

    美国:6月制造业PMI创2004年来次高

   
美国5月ISM制造业PMI指数58.7,低于预期的58.2和上个月的57.3,从4月低值反弹,连续21个月高于枯荣线。分项指标中,下跌最为显著的是客户库存(39.6)和进口(54.1)分项,上涨最为显著的是产出(61.5)和新订单(63.7),需求向好,库存走低,显示美国制造业在以更快的速度增长。制造业需求强劲还体现在交货时间延长、劳动力短缺,以及交通运输面临的困难持续。但贸易摩擦给制造业带来隐患,进出口订单同时走弱,5月大部分受访制造商都提到了对美国钢铝关税的担忧。另外,物价分项继续走高(79.5),成本端价格压力凸显。钢铝关税导致国内原材料价格上涨叠加美元走强,可能会继续上抬供应端价格。

   
美国6月ISM制造业PMI指数60.2,是仅次于今年2月的2004年以来第二高水平,超出市场预期,显示制造业连续22个月扩张。分项指标中,6月订单库存、物价、新订单、就业指数均较5月下降,产出、供应商交付、库存、新出口订单、进口指数均增长。其中供应商交付指数升至68.2,为1979年4月来第二高水平。新订单指数连续14个月高于60.0。物价指标在6月下跌明显,显示原材料价格压力稍缓,但仍接近7年高位。制造商可能会在美国关税政策生效之前加紧备货,关税政策仍然是企业的最大担忧。

    欧元区:5月制造业PMI触及15个月新低

    欧元区:6月制造业PMI触及18个月新低

   
欧元区5月制造业PMI终值55.5,低于上个月数值56.2,触及15个月新低。2018年以来欧元区制造业PMI连续下,荷兰(60.3)、奥地利(57.3)和德国(56.9)仍处于领先位置,但5月数据分别创其8个月、14个月、15个月新低。观测范围内,意大利在5月垫底(52.7),为18个月低点,仅爱尔兰、法国和希腊在5月录得增长。欧元区5月数据走弱的主要原因在于多个分项指标增速明显减慢,包括产出、新增订单、新增出口、就业,其中出口是影响产出和订单的主要因素,以美国为主的海外市场需求正在减弱。欧元区制造商信心指标下降至近两年低点,我们预计欧元区制造业疲弱趋势短期还会延续。

   
欧元区6月制造业PMI终值54.9,低于上个月数值55.5,触及18个月新低。2018年以来,欧元区制造业PMI连续下滑。在观测国家中,仅爱尔兰(56.6)和意大利(53.3)制造业PMI数据在6月上涨,荷兰、奥地利、德国、希腊、法国均数据下滑。德国制造业动能显著减弱,6月下滑至18个月新低。分项指标来看,产出和新增订单数量较2017年底显著下滑,制造业就业保持增长。出口贸易商持续关注关税影响,以及其它潜在的贸易壁垒。与全球其它国家情况类似,燃油类原材料价格上涨推升成本,供应商交货时间进一步延长。目前欧元区制造商信心指标下降至近两年半低点,我们预计欧元区制造业疲弱趋势短期还会延续。

新蒲萄京网站,    中国:制造业好于预期经济短期回温

    中国:供需两弱去库存阶段延续

   
2018年5月中国官方制造业PMI录得51.9,较上月上升0.5个百分点。财新5月制造业PMI录得51.1,持平上月。从分项来看,需求上升,生产持平扩张,下游库存继续去化,受供需格局改善影响,购进价格有所回升。内外需同时回暖改善供需格局,5月下旬国内地产销量有所好转,带动整体制造业回温。但展望后期,经济仍有下行风险,南方即将迎来雨季即开工淡季,地产再度面临政府调控以及贸易摩擦等,因此我们观察到下游产成品库存仍处于去化的阶段,新一轮的补库存周期仍需耐心。

   
2018年6月中国官方制造业PMI录得51.5,较上月下降0.4个百分点。财新5月制造业PMI录得51,较上月下跌0.1。从分项来看,进出口订单均有所回落,需求走弱,生产增速放缓,产成品库存下跌开始传导至原材料端,受制造业放缓影响从业人员指数略有下跌。但展望后期,整体经济放缓的迹象开始影响生产商预期,南方进入雨季即开工淡季,地产再度面临政府调控以及贸易摩擦等均不利于经济,我们观察到下游产成品库存的于去化的阶段开始向上游原材料端传导,预计后期商品价格将有所承压。